Por: Didier Saint-Georges, member of the strategic Investment Committee at Carmignac
La naturaleza de la propagación viral es que no crece de manera lineal, sino exponencialmente. De modo que el riesgo es siempre que su velocidad de propagación sea inicialmente subestimada. Por ello, la segunda ola de Europa está ahora en pleno apogeo y los gobiernos se apresuran a adoptar medidas de contención. En los EE.UU., el número de muertes, que sigue al número de casos, ha empezado a despegar. Por lo tanto, también es probable que pronto se desencadene un aumento de las medidas de contención, más aún porque ahora serán fomentadas por el Presidente electo.
Sin embargo, es probable que este patrón repetitivo termine en algún momento del próximo año cuando empecemos a recibir noticias como la que acabamos de recibir de Pfizer, de que se están encontrando vacunas de alta eficacia y que luego se distribuyen ampliamente.
Por lo tanto, esta situación sanitaria seguirá contribuyendo inicialmente a:
- un entorno de crecimiento todavía moderado en el mundo occidental, en los sectores expuestos a la movilidad de los consumidores
- baja presión inflacionaria
- y por lo tanto, el apoyo incesante de los bancos centrales
Pero en el espacio de la renta variable, el flujo de noticias sobre las vacunas debería empezar a impulsar una reapertura de las «operaciones», aunque esta perspectiva no debería combinarse con un amplio y duradero repunte cíclico que habría desencadenado un estímulo fiscal masivo en los Estados Unidos.
En el espacio de la renta fija, el crédito empresarial también incluye a los emisores que deberían beneficiarse de una «reapertura comercial » a través del estrechamiento de diferenciales
