Por: Redacción
En un movimiento que pocos vieron venir y que rompe con casi tres años de tendencia, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) decidió dar un golpe de autoridad sobre la mesa. Con una votación de 4 contra 3 de sus miembros, el Emisor elevó la tasa de interés en 100 puntos básicos, situándola en 10,25%. Este no es un ajuste cualquiera; es el inicio formal de un nuevo ciclo contractivo que busca anclar las expectativas de inflación que saltaron del 4,6% al 6,4% para finales de 2026.
Para encontrar un aumento de esta magnitud, hay que desempolvar los archivos hasta diciembre de 2022, o incluso irse a los registros de abril de 2003, cuando el país enfrentó uno de los ciclos de endurecimiento monetario más fuertes de este siglo. La decisión interrumpe bruscamente un periodo de relajación que había bajado las tasas desde el 13,25% en 2023.
El «baldado de agua fría» para los analistas
La decisión fue un auténtico choque para el mercado. Mientras que el consenso de los analistas —incluyendo a la propia ANIF— esperaba un incremento más moderado de 50 puntos básicos, el Banco Central optó por la contundencia.
De los 19 expertos consultados por ANIF, solo uno acertó: BBVA Research. Ni siquiera los analistas que recomendaban ser más agresivos llegaron a contemplar un salto de 100 puntos. Las expectativas habían subido gradualmente desde el 6,5% en diciembre de 2024, pero nadie previó que llegaríamos al 10,25% tan pronto.
¿Qué obligó al Banco a actuar así?
No fue una decisión caprichosa. Hay tres razones técnicas de peso que explican por qué el Banco prefirió el «remedio amargo» ahora:
- Inflación persistente: La inflación básica (sin alimentos ni regulados) se aceleró de 4,8% a 5,0% al cierre de 2025.
- Efecto Salario Mínimo: El incremento del 23% en el salario mínimo —el mayor en la historia reciente— disparó las alarmas sobre los precios futuros.
- Expectativas desancladas: La mediana de expectativas de inflación para 2027 también subió del 3,8% al 4,8%.
- Contexto Externo: El deterioro de la cuenta corriente (estimado en un déficit de 2,4% del PIB) y la incertidumbre geopolítica han elevado el riesgo soberano.
El análisis de Libreta de Apuntes
Lo que estamos viendo es un Banco de la República reafirmando su autonomía frente a cualquier presión. Al actuar con más fuerza de la prevista, la Junta busca evitar tener que subir las tasas a niveles aún más asfixiantes en el futuro.
Aunque la medida es impopular porque encarece el crédito para hogares y frena la inversión, el mensaje es claro: la prioridad es preservar el poder adquisitivo de los colombianos. Como bien dice el equipo de investigaciones de ANIF, este ciclo contractivo apenas comienza.
| Indicador | Dato Anterior | Dato Actual (Ene 2026) |
| Tasa de Interés | 9,25% (Ene 2025) | 10,25% |
| Expectativa Inflación 2026 | 4,6% | 6,4% |
| Expectativa Inflación 2027 | 3,8% | 4,8% |
| Aumento Salario Mínimo | – | 23% (Récord reciente) |
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