Bogotá, 15 de mayo de 2020.– Mauricio Hernández, economista de BBVA Research nos envía su análisis de lo que pasó en el PIB durante el primer trimestre del año afectado por dos grandes fenómenos: el Covid-19 y el desplome de los precios del petróleo. Aquí sus principales conclusiones. Más abajo el documento completo.
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La variación del PIB en el primer trimestre se ubicó en 1,1% interanual (igual a lo esperado por BBVA Research en este documento -Pág 62-) y -2,4% inter-trimestral.
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El resultado del primer trimestre es consistente, según un ejercicio del DANE, con que durante la última semana de marzo la economía operó en alrededor del 65% de su capacidad respecto al nivel previo.
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En el tercer mes del año, la mejor aproximación del PIB (dado por el índice de seguimiento económico) dice que la economía cayó 4,9% anual. En los dos meses anteriores, la economía había crecido, en promedio, un 4,1% interanual.
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La desaceleración del crecimiento se dio por el choque conjunto de oferta (restricciones de actividad) y demanda (restricciones de movilidad de los hogares y menor comercio exterior).
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Los sectores más afectados en el choque económico fueron alojamiento, construcción de edificaciones, minería, sector financiero, entretenimiento e industria no esencial.
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Entre los gastos de la economía, la inversión y las exportaciones fueron los más afectados. El consumo se mantuvo con crecimiento gracias al gasto de los hogares en bienes y servicios esenciales y al mayor gasto público.
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Nuestra proyección para la variación del PIB en todo el año 2020 tiene una elevada incertidumbre. Sin embargo, las señales sobre una caída considerable del PIB son evidentes y apuntan hacia una cifra de alrededor de -3%, pero con un sesgo bajista que no es despreciable.
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El cierre de la economía durante la última semana de marzo (a cerca del 65% de su capacidad previa) anticipa que el impacto económico del confinamiento será mayor durante el segundo trimestre de 2020, cuando hubo más semanas de cuarentena. Sin embargo, algunos indicadores (demanda de energía e indicador de consumo con medios electrónicos de BBVA) muestran que el cierre de la economía fue incluso mayor hasta la segunda semana de abril y que, desde entonces, la economía transitó por una apertura muy gradual de algunos negocios y actividades adicionales.
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De esta forma, es posible que el peor impacto del choque de oferta debió concentrarse entre finales de marzo y mediados de abril. A partir de entonces, el choque de oferta se reducirá en intensidad, pero estará acompañado de un permanente choque de demanda: el provocado por la reducción en el ingreso disponible de los hogares. Es decir, la recuperación será muy limitada.
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Bajo este entorno de incertidumbre parece claro que la economía tendrá una caída este año. En BBVA Research, estimamos actualmente en alrededor de -3% para el PIB, pero con un sesgo que tiene elementos a la baja no despreciables.
Descargue aquí el documento completo: Análisis Primer Trimestre 2020 BBVA
